資產配置

從2009至今的投資策略,就是指數化投資加上資產配置

其他的策略如低成本,定期定額,或不定期不定額等,都是枝微末節

今天想來談談資產配置的應用

先來看看為什麼需要做資產配置

之所以需要做資產配置,是因為不知道哪種資產在未來的表現較好

與其去預測 (嚴格地說是猜測),不如大方地承認自己不知道

進而利用資產配置來盡量達到財富最佳化

讓我們從最簡單的股債平衡開始

一般認為,股市的報酬較高,但波動較大

債券的報酬較低,但相對穩定

所以,投資組合中適當地加入一定比例的股與債

對投資績效而言,可以提高報酬,又能減少波動,算是學術上很推崇的做法

(我還記得算過很多關於股加債的投資報酬率和標準差!)

實務上又是如何呢?

假設我們的股債比是8:2,股票佔80%,債券佔20%

而且每年都做再平衡,意即年底都將股債比調整回8:2

股票的代表,選擇 Vanguard Total World Stock ETF (VT)

債券的代表,選擇 International Treasury Bond ETF (BWX)

(首先聲明,以上兩種ETF我都沒有持有)

從2007年底開始投資,產生的報酬如下表所示

 (*VT是2008年末才成立,因此2008年的資料借用了VXUS)

假設你在2007年開始進行投資

第一年就碰上百年一遇的金融海嘯

很不幸地,若是全部家當都在股市,你的資產在一年內縮水了44%

若你能忍著不處理, 六年後你的資產會出現正報酬

到了2016年底,你的總報酬會變成 +24.95%

若你的資產中有20%的債券並且做再平衡,那會是什麼狀況呢?

首先,第一年的資產”只”縮水了34%

再來, 五年後資產就回復到正值

最後,到2016年底,你的總資產成長了 28.13%

令人吃驚的是,雖然加入了報酬較低的債券

最後的報酬率居然高於100%持有股票!

再來看標準差

沒有意外地,股票的標準差最大

加入20%債券的資產配置,標準差降低了

很幸運地,報酬率居然也提高了

當然,這都是因為2008年的金融海嘯造成的

如果從2009算起,同樣的計算變成下表

很明顯地,100%持有股市在報酬勝出

但在標準差上,股債配置仍舊低於100%持股

達到我們預期的目標

展望未來十年,你能準確預測哪個資產類別會勝出嗎?

如果不行,資產配置可能是你最好的朋友