我的投資（四）

大部分的投資專家或書籍都在告訴你

投資要賺錢，就是要「低買高賣」

不要怕追高，只要能賣得更高就好

不要怕殺低，只要能買得更低就行

只是，股市又有一句明言，「不追高，不殺低」

到底要相信哪一句話呢？

如果你能預測股市高低點

任何一句話都可以為你賺錢

如果不行，每一句話都只是自我安慰罷了

廢話說完，以下是兩個重點

第一，投資要獲利，「低買高賣」不是唯一

長期而言，投資的獲利來自兩方面：股利與公司成長

只不過，這兩者的期望報酬加起來只有single digit (5~8%)

一般投資人根本看不上眼

君不見，一天在股市的漲停板就是7%

厲害的還可以買在跌停，賣在漲停

這一來一回就是15%的報酬

誰能受得了這種塞不了牙縫的single digit？

這又回到了主動投資與被動投資的爭論中

如果你想要的是這種上沖下洗的刺激感

去賭場偶爾玩玩還可以

千萬不要拿你自己的退休金開玩笑

話說回來，股市之所以吸引人，是否就是這種賭博的刺激感？

在退休金的討論中就曾談過

每年5~8%的年化報酬率

累積三十年之後就是相當可觀的數字

我們實在不需要去冒這種「低賣高買」的風險

（是的，大部分人都是高高的買，結果低低的賣）

不過，「低買高賣」的確有一點點可能：就是透過資產配置

舉例來說，如果我的100萬資產配置希望如下

標的	百分比	實際金額
債券	30%	300,000
美國股市	25%	250,000
台灣股市	25%	250,000
其他股市	20%	200,000

一年之後股市大漲，我的資產配置成長了20%，變成120萬如下

標的	百分比	實際金額	報酬率
債券	21%	250,000	-16%
美國股市	33%	400,000	+60%
台灣股市	25%	300,000	+16%
其他股市	21%	250,000	+25%

我所服務的萬家香公司今年也大賺，所以發了30萬年終獎金

我想將這筆錢再投入我的資產配置中

因此我的總資產會變成150萬 (120+30)

只是，這30萬該如何分配呢？

按照原來的比例，我可以重新分配如下

標的	百分比	實際金額	操作方式
債券	30%	450,000	Buy 200,000
美國股市	25%	375,000	Sell 25,000
台灣股市	25%	375,000	Buy 75,000
其他股市	20%	300,000	Buy 50,000

也就是賣掉部分美國股市（收回25,000）

買債券200,000

買台灣股市75,000

買其他股市50,000

因為美國股市漲幅高(+60%)，賣掉一部分

其他三個標的因為下跌或漲幅較小，所以買進

某種程度上達成了低買與高賣的操作

這樣的操作稱之為再平衡（意即回到原本設定的百分比平衡點）

所謂低買或高賣，總是要有個參考點

然而個股或單一地區股市的參考點常常是無意義的

500元的宏達電，是高還是低呢？

6000點的台灣股市，又是高還是低呢？

因此，資產配置中的各類別所佔的百分比可以提供一點參考價值

紙上談兵很容易

實際上的操作又如何呢？

以上面的例子來說

要你賣掉有賺錢的美國股市很容易

落袋為安嘛

買進台灣或其他地區股市也還OK

這叫趁勝追擊

但是債券已經跌了16%，居然還要花大把鈔票加碼

這心理上的負擔其實相當大

天下沒有白吃的午餐

再平衡的確可以為你的資產多創造一些報酬

不過，除了心理上的負擔之外，它也有風險

如果你一直加碼的地區叫日本股市

再平衡的結果會讓你的報酬比不平衡要差一些

這就看投資人如何取捨了