我的投資（一）

進入被動式投資之後，我第一步做的事情是控制風險

因為投資最重要的事情，應該是少賠，而非多賺

很簡單的例子是，如果你的資產在2008年是下跌20%，而非40%
那麼你只需要25%就可以恢復損失，而不是67%

控制風險的作法，就是在你的資產配置中加入低風險資產：債券

淺談退休金（三）

先來看看這張圖 （日本Nikkei225指數）

如果你在A點之前開始準備退休金

經過20~30年後到達B點，你能退休嗎？

或者，假設你在1978年是30歲

按照之前的建議，每月撥出三萬元投資退休金

好不容易熬到2007年59歲，再過一年就要退休了

帳戶裡的金額也累積到了三千萬

結果2008的金融風暴讓股市暴跌近四成

你的退休金當場只剩兩千萬，怎麼辦？退還是不退？

其實，這些問題可以分兩個層面來討論

一是資產配置，另一個則是投資與提領的時間點

這篇要探討的重點是後者

退休金的準備可以分為年輕時的累積期與年老時的提領期。

當你年滿六十歲，進入提領期時

你並不是一次將所有金額提出轉換成現金

因為，一次性的提領，時機的掌握影響很大

然而，沒有人能精準地掌握股票賣出的時機

所以，你應該換個想法，分次提領

想像一下你60歲開始要動用退休金

60歲那年要用的錢，其實是30歲那年存下來的

61歲那年要用的錢，其實是31歲那年存下來的

62歲那年要用的錢，其實是32歲那年存下來的

…

如此一來，每一筆錢都經過了三十年的複利

每一筆錢都經過了大大小小的多頭與空頭市場

從1971年到2011年，中間有石油危機，有科技泡沫，有金融海嘯

實際上的投資成果如何呢？我們以美國道瓊指數為例

圖中的第一個長條圖，是1971年投入，到2000年提出

第二個長條則是1972年投入，2001年提出…

最後一條則是1982年投入，2011年提出

它代表的意義是，如果你在1971年開始，每年投入36萬的退休金

到了2000年退休的第一年時，你有超過180萬可以使用（516%）

最差的狀況是2002那一年，你只有110萬左右可以使用（328%）

即使是2008金融海嘯，跌完之後，你仍有437%的報酬率

從圖中可以看到，平均值落在400%~500%

我不是暗示你現在每年存下來的錢，過了三十年後就會變四倍或五倍

這裡想表達的重點在於

與其預測漲跌，猜測進出時機

不如長期持有，等到需要時再分次提領退休金

簡單，往往是最佳的策略

淺談退休金（二）

退休金是從複利的概念而來

複利的兩個重點，一是報酬率，另一個就是時間

簡單來說，時間越長，複利的效果越明顯

以退休金的角度來看，越早規劃或越晚退休，能累積的金額自然越高

若我一個月最多就只能拿出兩萬元來投資

同樣是8.5%的報酬率，2.5%的通膨

要多少年才能累積達到三千萬呢？

答案是36年（那就晚個六年再退休吧）

很常被忽略掉的另一個重點是成本

計算退休金時的報酬率，是扣掉成本之後，投資人實拿的部分

若你的投資成本是1%，剛剛的計算變成40年後才能退休

若你的投資成本是2%，你要45年後才能退休

（報酬率不是我們能決定，但成本你絕對可以掌控）

投資成本1~2%又是個什麼樣的數字呢？

台股的交易稅是千分之3，賣出時才收

交易手續費是千分之1.425，買進跟賣出都收一次，不過通常打六折

一檔股票一年買賣超過五次，成本就超過2%了

為了降低成本並分散投資風險，基金以乎是個不錯的選擇

不過，基金並不是免費的

看得見的成本，是你必須付手續費給銀行或銷售公司

這部分，一般定在1%（可能打折或促銷時完全免費）

最可怕的，是看不見的成本（稱為費用比率）

這部分，包含1.5%的經理費，保管費，會計師簽證，交易及稅金等

台灣基金的費用比率多數落在2.5%~4%之間

可以在以下這個網站查到

http://www.sitca.org.tw/ROC/Industry/IN2002.aspx?PGMID=IN0202&PORDER=4

加上一開始的手續費，大約是2.5%~5%的成本

你可以再回去算算看要幾年才能退休

難怪很多人投資的目標就是不要賠錢

來看看金融業最發達的地方，美國

首先，免手續費的基金（no load）比比皆是

在美國，投入共同基金的金額中，十元裡有八到九元是買 no load 的基金

再來，費用比例1~2%的基金，是屬於”很貴”的基金

我買了 VTI 這支基金，費用比例是0.06%，大概是台灣基金的五十分之一

〈漫步華爾街〉的作者推薦的原則是「5050選基金法」

第一個50表示基金的費用比例要在0.50%以下

第二個50表示基金的年周轉率要在50%以下

根據這個法則，台灣沒有幾支基金值得買

因此，除了報酬率跟時間之外，成本絕對是不可忽視的因素

淺談退休金 (一)

退休金是個龐大的課題，不過可以很簡單地點出幾個重點

35歲男
工作一段時間後開始規劃退休金
希望30年後和老婆一起退休(65歲)
根據初步計算，退休時(2042年)希望能有3000萬資金來安度晚年
若投資在股市和債券的配置中，每年應該存多少錢才可能達到目標？

假設通貨膨脹率為每年2.5%，您的理專可能會有以下這樣的表格

然後這樣解釋

因為通膨的關係，若你很保守的把錢放在定存1%裡

每年可能要存超過125 萬才有機會在三十年後存到3000萬

若你把錢放到債券市場收取約5%的利息

每年只需要存66萬左右，相當於每個月存 55,000元

什麼？您夫妻倆月薪加起來八萬

扣除房貸、車貸、每星期吃大餐後只剩幾千塊？

沒關係，只要您把錢投資到年報酬率15%的基金中

每年只需要十萬元，相當於每個月只要8400元

三十年後您就可以如願退休了

提早規劃，未來的你，會謝謝你

有這麼容易嗎？

每年15%的名目報酬率，連績三十年，那是什麼樣的等級？

先來看看所有主動型投資人心目中的偉人巴菲特先生

他的成就是連續二十幾年的期間，年化18%的報酬率

這樣的成績，讓他擠身富比世排行前幾名

你覺得每天練球幾個小時，連續練個十年

能不能打敗籃球之神Michael Jordan  呢？

如果不能，為什麼每天做幾個小時的”功課”

就能打敗巴菲特呢？

老實說，一年15 %的報酬不難

但每年15%，連續30年，那可是難如登天

因此，不要聽信基金公司說的每年15 %報酬率

不要相信高風險的新興市場長期下來一定每年15%

那都只是要吸引你掏錢買基金的話術而已

規劃退休金的第一個重點，不要對報酬率有不切實際的期望

長期來說， 7~8.5%，也就是扣掉通膨之後能有4.5~6%

就算很不錯的報酬率了

在這樣的報酬率之下，若你想在三十年後累積足夠的資產

你每個月最少必須擠出三萬元出來投資

主動型投資人轉變為被動型投資人

想寫的東西很多，一時不知從何下筆

想來想去，還是從我頓悟的那一天寫起吧

首先，什麼叫主動型投資人？

我想，大部分的投資人應該都是主動型投資人

努力做研究，看財經節目，再加上琳瑯滿目的財經書籍

無非是希望能買到「飆股」，或是在正確的時機買進股票

在崩跌之前賣出，最好還能順便放空賺上一筆

有這樣觀念的人，我稱之為主動型投資人

那，什麼叫被動型投資人呢？

以台股為例，2008~2011這四年的報酬率分別為-43%, 83%,14%,  -18%

若我希望我每年的投資報酬率接近台股指數報酬率

不求打敗它，只求不要被打敗太多

這樣的人，稱之為被動型投資人

在接觸這篇文章以前，我是不折不扣的主動型投資人

績效如何？有沒有達到打敗大盤的目的呢？

有時候有，但大部分的時間沒有

累積十年的投資經驗告訴我，別傻了！

不過，還是有那麼多的人前仆後繼地投入主動型投資的懷抱

其實，簡單的加減乘除明白地告訴我

平均而言，所有人的投資報酬率都應該是一樣的

舉例來說，若大盤一年的報酬率是10%

被動型的投資人就是拿到10%的報酬

不過在主動型的陣營就精彩多了

一定有人拿到20%，相對的， 也一定有人只拿到0%

若有人這一年賺了一倍(100%)，那肯定有人是賠了80%

平均下來，不多不少就是10%

媒體爭相報導的，肯定是某某人用了某某方法，讓你提早幾十年退休

至於那些賠得灰頭土臉的呢？

輕一點的被說是學藝不精，功課做得不夠

嚴重一點的就會上社會版新聞了。

且慢，這邊說的只是報酬率而已，還有成本呢！

被動型的投資人的策略是買進、持有，讓市場來決定報酬

主動型投資人則是頻繁進出股市，希望能抓到每一個波段

顯而易見的，主動型投資人的成本絕對比較高

在扣除成本之後，被動型投資人最後拿到手的報酬

平均而言絕對高於主動型投資人。

您覺得成本不重要嗎？找您的營業員調閱一下過去一年的紀錄吧

有一位長輩，在看了過去一年的成交紀錄之後

吃驚地發現，他付給證券商的手續費加上給政府的證交稅竟高達六位數

獲利呢？別提了，我連問都不敢問

在投資的路上，沒有人想在後段班

每個人都想超越平均，但不可能每個人都超越平均

我當然也想成為股神巴菲特

不過，若你知道賣股票給你的是大摩小摩，或是王雪紅

也許你應該換個角度思考，是不是非得要打這場沒把握的仗