0050 的稅務問題

上星期和朋友討論到 0050
無可避免的，我又老生常談地講到主動型與被動型投資的比較
不過這回討論的話題有了些進展


「0050是不是每年發股利」
「是的，過去幾年來都有發股利」
「那股利會不會被計入所得稅？」
想了想過去三年的經驗，「會」
「若真如你所說，0050 IRR 有 7%，在扣掉所得稅之後，就不划算了」
「依我的經驗，若你的有效稅率低於12%，0050是會退稅的」
「沒錯，但我是有錢人，我的邊際稅率是20%」
「嗯，而且今年開始還有補充保費 2%」
「沒錯，所以我不適合長期投資 0050，
我只適合低買高賣賺價差，因為資本利得免稅」

依"快思慢想"這本書的說法，這是典型的第一個系統的回答
我隱約覺得案情沒有這麼單純
所以我啟動了第二個系統做了一些計算

首先，低買高賣是否真的會賺到價差，還是反而落入高買低賣的陷阱？
這只有神有答案，所以我假設買賣之間純粹是為了避稅
再來，我用一百萬為基礎，方便做計算
看看究竟是按兵不動領股利好，還是積極買賣避稅好
以下是0050相關資訊：
股利：殖利率每年不同，可以假設每年3%，即NT 30,000
扣繳所得稅率：約12%，意即0050 已先幫你預繳了NT 3,600 所得稅
補充健保費：2%，意即股利發下來時，健保局就扣掉了NT 600
買賣手續費：0.1425%，意即每買或賣一次 0050需要的費用(NT 1,425)
證交稅：0.1%，賣出時才會收取 (NT 1,000)

那麼，看看你的所得稅級距吧
5%的人，你會收到國稅局退稅 (30000*(12%-5%)= 2,100)
12%的人，沒有退稅也不必再多繳稅
20%的人，你必須多繳稅 (30000*(12%-20%)= -2,400)
級距更高的人請自行計算
再考慮2%的補充保費，所有領股利的人必須再多繳 600元(30,000*2%=600)
因此，我那 20%的朋友，總共必須多繳 NT3,000元
3,000是股利的 10%耶，似乎不少

接下來看看積極避稅的結果
一百萬的投資為避稅先賣出，有兩種費用
證交稅 NT 1,000 (1,000,000*0.1%=1,000)
手續費 NT 1,425 (1,000,000*0.1425%=1,425)
賣完之後再用原價買回，有一種費用
手續費 NT 1,425 (1,000,000*0.1425%=1,425)
避開股利的稅務，結果多付出的費用是NT 3,850元

當然，以上的計算經過簡化，不過精神是一樣的
高所得者雖然有稅務的考量，但積極買賣不見得比較划算
(若你是 40%的稅率，也許避稅對你而言是有效的)

最後，回到IRR的計算
一百萬的投資必須付出 3,000的費用（費用是避免不了的）
7%的IRR會因此變成 6.7% (7%-3,000/1,000,000=6.7%)
投資人，如果你真的在乎這0.3%的費用
為什麼你會繼續買3%內扣費用的基金呢？