投資與投機

兩年前搬進來時，陽台空盪盪的一片
於是，我興起了種花種草種菜的念頭
不過，陽光不充足，加上生性過懶，至今仍長不出像樣的東西
種過空心菜，死了，養過西瓜葉，沒活
洋甘菊、小雛菊、牽牛花...前仆後繼地在陽台上來了又去

記得那時播了一根辣椒，將裡面的種子悉數撒在淺土裡
每天照三餐去探望，就怕錯過了它的生長
等了幾個星期，連個影子都不見
久而久之，就忘了它的存在
一個多月後，終於冒出芽了
只是葉子不夠茂盛，像是營養不良的小孩
興頭過後，我也沒那麼熱衷了
早上出門澆個水，一個月清一次雜草都嫌太麻煩
就這麼忽悠地過了兩年

如今，原本的那"一根辣椒"現在已成了幾株一公尺高的"草本植物"
不但開了花，還真的結了果，今年收成了十幾根小辣椒
而且還在繼續長大，眼看就要頂到天花板了

自從收成過後，每次看到這幾株植物，就會想到不知是誰講的這兩句話
投資，你要的是它的股利
投機，你要的是它的價差

兩年前，剛好也是我從主動型投資人轉變為被動型投資人的時間點
我深深覺得這是個正確的決定
所以我會慢慢地分享的我的投資心得，希望能造福更多的人

遵循「指數化投資」及「資產配置」滿兩年，特寫此篇文章紀念。

兩年來，傻傻地將閒錢投到股市及債券中，不論是日本海嘯、歐債危機、美國財政危機，還是台灣證所稅復徵，用的就是多年前股票聖經中的一段話「隨時買，不要賣」（但我沒有隨便買就是了）。

兩年的時間不算長，但學到了不少東西，首先是投資人最關心的報酬率問題。兩年來隨機投入的結果，有以下這些報酬：-5.86%, -4.34%, -3.23%, -0.38%, 4.30%, 9.96%, 11.02% (從-6%~11%)。很難想像，表現最好的，竟然是美國股市(VTI)，而表現最差的，猜猜看是哪一個（新興國家債券，美國債券，日本股市，歐洲股市，新興國家股市或台灣?）

其次是風險。這段期間大家耳熟能詳的危機應該就是歐債危機了，的確，最慘的那段時間曾有單筆投資（應該是歐洲股市吧）在一星期中跌幅超過20%；還好，債券及資產配置的確發揮了功效，整體績效的起起落落讓我晚上仍然睡得著。

風險與報酬，孰輕孰重？在我剛踏進投資領域時，覺得自己尚年輕、可以承受得了股市的重挫，所以高報酬高風險才是王道；慢慢地，在賠掉足夠的資產後，我才了解，踏入投資的領域，最重要的事情是控制風險，唯有持盈保泰，在股市回升時才搭得到順風車。

兩年來的投資績效圖，兩次嚴重下跌皆是歐債危機所致

常被問到一個問題：在台灣去哪裡買國外的指數型股市呢？是的，在台灣沒有這樣的管道，我是利用美國的Firstrade.com來進行世界各國的投資，不過不必飛到美國去開戶，只要利用internet下載相關的資料，附上一些影本之後，就可以匯款去投資了。

若要避免麻煩，只想投資台灣股市呢？如果真是這樣，我的建議兩年來不變，就是投資0050。好處如下：

• 不用考慮選股問題，避免選來選去選到威盛或是宏達電
• 不用擔心公司會不會倒：台灣前五十大的企業如果全倒了，你投資哪一家結果都一樣
• 不用考慮投資時機，因為沒有人能預測何時會漲何時會跌，有閒錢，買就對了

PS.兩年來表現最差的是新興市場股市

搶球大賽

籃球場有一百顆籃球，十個選手下場搶球

搶到了就是你的，一直搶到沒球為止

結果揭曉，甲選手年輕力壯且身手矯健，搶到了15顆球，第一名

A跟B選手平常不大運動，只分別搶到了7顆與5顆球，成績敬陪末座

請問，這十個人搶到球的平均數是多少？

(15,13,12,11,10,10,9,8,7,5)(如果你需要這十個數字的話)

第二場比賽即將開始

B選手知道自己不行，於是花了錢請槍手下去搶，結果拿到了13顆球

雖然不是第一名，但比自己去搶時多拿了八顆球，成績很不賴

A選手還是搶了7顆球，但因為少了B選手，變成自己最後一名了

請問，這十個人搶到球的平均數是多少？

(14,13,11,11,10,10,9,8,7,7)

第三場比賽又將開始

A選手跟B請教過後，也決定請一個搶球高手代勞

現在場上的高手變多了（或者說肉腳變少了），最後的成績如以下所示

(13,13,12,10,10,9,9,9,8,7)

比賽一場接一場持續地進行下去

股票市場就是一場又一場的搶球大賽

剛開始時有人表現好、有人表現差 (有人賺很多，有人賺少或賠錢)

為了要搶更多球，於是槍手出現 (基金、代操、老師?)

這些槍手的表現"似乎"比平均值的十顆球好一些 (真是如此? 待會兒再看)

但全部人的平均有因為這些槍手而提高嗎?

沒有，仍然是十顆球，不管你多會搶，全體的平均值是不會變的

每個人都希望高於平均值，但不可能每個人都高於平均值

OK，我不管全體平均，我只要自己搶超過十顆球就好了

如果你是身手矯健的甲選手，到後來你會發現剩下來跟你競爭的高手愈來愈多

就像股市中的散戶，把1000元 hTC 股票賣給你的，可能是摩根大通 (甚至是王雪紅?)

你"以為"你是甲選手，但你的表現其實很可能是A或B選手

那，我花錢請槍手可以吧，他們的表現都比平均好

在這場搶球大賽中，槍手的表現"看似"不錯，現實生活中的"槍手"卻不然

第一，請槍手是要花錢的 (看得見的手續費、經理費，還有看不見的阿里阿渣費)

第二，花了錢卻不保證有比較好的結果

現實生活的狀況很可能是你花了兩顆球的代價，結果槍手幫你搶了九顆球

要想在這場搶球大賽中持續獲勝是一件相當困難的事。

報酬率怎麼算？

有個朋友接到這樣的保險推銷：
年付 7000 美金，共六年，期滿之後保險公司每年給付 1500 美金，
直至你過世為止。朋友現年35歲。
這中間若不幸身亡，雖沒有大筆理賠金，但保約仍有其「現金價值」。

業務員說這樣的年報酬率高達 4%
在這個低利的年代， 4% 的報酬去哪裡找？
又說，這相當於儲蓄險，強迫你儲蓄，利率又比定存高，why not？

其實，我一向對儲蓄險沒有好感
儲蓄就儲蓄，保險就保險
硬把兩者合在一起，只是為了弄得更複雜
讓人搞不清楚自己究竟是為了存錢還是為了保險
最後往往落得保額不足，利率也比定存低

話說回來，這個 4%的年報酬率是怎麼算的？真的有 4%嗎？
假設你可以活到80歲，代表你付出了 42,000之後
可以拿回 1,500 * 40 = 60,000
那報酬率是 43%嗎？ ((60,000/42,000 -1)*100%)
好像怪怪的，42,000是分六年付出，60,000是分四十年領回
錢不是有時間價值嗎？（今天的1元比明天的1元值錢）
到底該怎麼算才對呢？

其實很簡單，Excel 的 IRR 函數讓計算變得很 easy
打開 Excel, 在第一行輸入年齡 35~ 80 (A1 ~ A46)
第二行，B1 ~ B6 都輸入 -7,000 (負號，因為你"付出"了 7000 元）
同樣在第二行，B7~B46都輸入 1,500 （代表你每年都收回 1,500 元）
最後，找個空格(就C1吧)，輸入 =IRR(B1:B46))
按下 Enter 就得到答案了，如下圖所示

什麼？年報酬率只有 1.64% ?
沒錯，如果你的業務員堅持是 4%，請他教你怎麼算
有很大的可能是，他根本不會算